基本面

美国方面

上周，美联储公布了7月份利率决议，数据符合此前市场预期，金银表现波澜不惊。本次FOMC决定，维持联邦基金利率目标区间在0~0.25%不变，缩减每月购债规模至250亿美元。

值得说明的是，本次决议费城联储主席普罗索投了反对票。作为强鹰派代表，普罗索认为今年以来强劲的经济数据应该让美联储加快缩减购债速度，并调整与时俱进的指引性语言。尽管本次加息问题仍未浮出水面，但在笔者看来，本次声明中美联储表态通胀持续处于2%下方的几率有些下降，这句话无疑暗示出美联储对于加息态度正在潜移默化的改变。

那么美国是否真到了如普罗索所说的经济强劲复苏的阶段？我们先从最能综合反映美国经济复苏状态的GDP数据谈起。上周三公布的美国第二季度实际GDP初值年化季率+4.0%，预期+3.0%，前值由-2.9%修正至-2.1%。

从分项数据看，无论是美国第二季度核心PCE物价指数，还是个人消费支出初值均有较好表现。一季度的暴风雪恶劣天气过后，二季度的疯狂反扑，充分印证了美国经济面的复苏势头是持续性的。

就业数据方面，总体表现略显疲软。周三率先登场的"小非农"——ADP就业数据公布值+21.8万，预期+23.0万，前值+28.1万。相较于预期和前值而言，公布值出现了较大的回落。而周五压轴登场的非农就业报告同样遭遇“滑铁卢”。

从数据看，美国7月非农就业人口+20.9万人，远低于预期+23.0万；美国7月失业率6.2%，差于预期及前值6.1%。尽管7月份非农报告远没有6月那么强劲，但在某些方面仍然体现了就业市场的向好。例如，本次非农是连续第六个月新增非农就业者超过20万人，是继1997年以来首次六个月连续保持较快增长。

美国其他方面数据本周表现略有不足。房屋数据方面，美国5月S&P/CS20座大城市房价指数、6月成屋签约销售指数月率表现均差于预期。信心指数方面，美国7月谘商会消费者信心指数及7月密歇根大学消费者信心指数公布值毁誉参半。PMI方面，7月芝加哥PMI、7月Markit制造业PMI终值均有所下滑，而7月ISM制造业PMI有所上升。

欧洲方面

上周，欧元区公布的7月份经济景气指数为102.2，略好于预期值，与前值基本持平，这也是近四个月来维持在这一水平线上，显示出欧元区经济复苏仍显乏力。7月制造业PMI终值差于预期的表现似乎可以佐证。周四公布的欧元区6月失业率11.5%，创2012年9月份以来新低，好于预期及前值11.6%。而欧盟28国6月失业率为10.2%，低于5月的10.3%，创下2012年3月来新低。

当前，欧元区最引市场注目的数据当属通胀数据，这关系到欧元区未来的汇率动向和欧央行政策指引。稍早公布的德国7月CPI初值年率的新低表现似乎已有所暗示本次欧元区CPI的惨淡。欧盟统计局数据显示，7月欧元区通胀初值同比增长0.4%，创2009年来新低，较6月的0.5%有所下降。持续下滑的CPI，也将促使欧央行未来采取更多的措施。

纸白银分析：纸白银价格当前处于4000关口上方，走势震荡偏弱。在周五触及4018低点位置时并没有表现出强劲的反弹动能，这也预示着本周纸白银的空头下破4000关口的意愿强烈。从MACD技术指标看，绿柱动能有继续增加的迹象；快线、慢线均拐头向下，并触及0轴附近，走势偏空。

本周纸白银策略：关注4000关口争夺，在出现明显企稳信号之前，倾向于逢高试空。

操作上，建议在4100~4120区间逢高试空，止损放4170上方，第一目标看4000~4020。

若4000关口守稳，建议多单获利离场观望，谨慎操作。

若有效跌破4000关口，可以考虑轻仓试空，下方目标3900。