【基本面分析】

美国劳动力市场平稳。美国劳工部周四公布数据显示，截止7月26日结束的一周中，首次申请失业救济金人数增加2.3万，至30.2万，不过报告同时将更早之前一周的数据有之前的28.4万向下修正至27.9万，是2000年5月以来的最低水平。更好反映就业市场总体状况的四周均值在上周下降3500人至297250人，是月均值2006年4月以来首次跌破30万人的关口。劳工部将在今晚发布7月非农就业报告，市场调查显示，经济学家普遍预期当月会有23万的就业人口增长，相比6月时候会略有放缓。

美股收低，避险情绪或重振。美国二季度物价大幅上涨，PCE 年化季率2.3%，核心PCE 年化季率2.0%，通胀水平已达美联储目标水平，市场担忧加息来临，不过FOMC认为长期通胀预期仍保持稳定。因此美股下跌除了与加息预期相关外，更大的因素是其内在因素，这点近期美联储前主席格林斯潘以及耶伦言论中都有所提示。

中国经济回稳，利于提振需求。中国国家统计局和物流与采购联合会公布的数据显示，7月官方制造业PMI升至51.7，好于市场预期的51.4，且为连续第五个月上升；并创2012年4月以来最高值。汇丰今天发布数据显示，7月中国制造业PMI终值为51.7，较本月初值(52.0)回调0.3个百分点，但仍创18个月新高。

葡萄牙圣灵银行危机打压欧元。周四，葡萄牙圣灵银行公布利空财报，股价暴跌逾42%，欧股市场金融板块普遍下跌。由于国际原油始终无法走高，欧洲央行虽实行负利率但是通胀始终无法走高，因此汇率有走低需求，葡萄牙圣灵银行负面消息将成为继续压制欧元的导火索。

ETF机构持仓不变。截至7月31日，全球最大的黄金上市交易基金SPDR Gold Trust的黄金持仓量与上交易日相比维持不变，报801.84吨；最大的白银上市交易基金iShares Silver Trust的白银持仓维持不变，报10,014.63吨。

整体来看，当前市场关注的焦点在于美国的非农就业报告，从近期的ADP以及服务业PMI就业分项数据来看，非农数据将比上月有所回落，但是从失业救济金人数看，近期美国劳动力市场都平稳向好，特别是反映就业市场总体状况的四周均值都维持平稳的态势，因此笔者认为非农数据料好于ADP数据21.8万，因此总体来说本次非农数据料和预期相差不大，利好银价。

不过仍然要注意晚间美国有众多的经济数据披露，物价、制造业、消费者信心以及房地产数据，因此一旦数据向好的话，则银价反弹后还会受到一定的承压。不过在晚间22点后，数据利空基本反映，场外做多资金或倒戈，引起银价反弹。下周消息面趋于平静，市场焦点将重回需求面，随着三季度和四季度金银消费旺季来临，理应有利于支撑金银走势。

【技术分析】

技术面来看，日K线图上，上交易日纸白银价格冲高回落收小阴，表明反弹态势受到压制，今日银价继续走低，可见市场做多力量有限。从整体的K线形态来看，银价仍然处于下降通道走势之中，日图上呈现大阴下挫后盘整走势，如果一旦跌破20.28低点，则会进一步挑战20.00大关，这里也是通道的底部支撑位置；反之纸白银要上破20.70才有望止跌回稳，目前来看银价仍然处于弱势。如果受消息面的推动有所反弹，若态势不强也会继续受到空头打压，反之若5分钟内强势向上突破20.70，则可进一步上看至20.90，21.00阻力，从而出现止跌回稳态势。

目前技术指标上，纸白银MACD周期继续下行，不过要警惕随时可能调整完毕，若出现阳线反击过20.70则MACD会出现底部金叉的态势，这时也是多头重新入场之机。